信托理财网家族信托基金信托理财产品收益率走势分析

一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由中诚信托发行，投资期限为0.75年，投向金融领域，最高业绩比较基准为6.5%；第二款产品由中诚信托发行，投资期限为0.75年，投向金融领域，最高业绩比较基准为6.2%；第三款产品由中信信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.5%；第四款产品由中粮信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.1%；第五款产品由中信信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.4%。第1、2款产品投资期限稍短，适合追求较高流动性的投资者；第3、4、5款产品投资期限相对较长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者。

二、本周热点事件

（一）新时期我国信托业转型方向及路径推演

伴随着宏观经济增速换挡以及大资管行业的监管标准趋于统一，我国信托业的发展面临着艰难的外部环境。从实体经济、监管政策、本源业务发展的三因素框架来看，我国信托业的发展可分为加速转型、循序渐进、强力回归、转型终局四个阶段，而当前行业正处于由“强力回归”到“转型终局”的过渡期。借鉴海外市场经验，中国信托行业的未来转型，至少有以下两大方向：一是转型成为特色信托资管/财富管理/服务信托机构；二是转型成为信托银行，如小微银行、创投银行、不动产银行等。

路径一：发力特色资管/服务信托/财富管理

我国信托业在牌照、业务准入等方面具有一定的优势，如跨市场的资产配置优势、破产隔离的制度优势以及丰富的业务资源优势等。基于此，信托公可在相应领域重点发力，转型成为信托特色资管/财富管理/服务信托机构。

首先，在资管业务方面，信托公司可发展现金管理、FOF/MOM等标品资管业务及房地产基金、PE股权投资等另类资管业务。目前看，已有部分信托公司在标品资管领域构建起核心优势，如通过持续关注PMI、市场资金情况、债券市场收益率与信用风险状况动态调整投资配置，提升产品收益；或通过搭建专业团队，采取国际比较研究、深度价值研究、严密及时的跟踪研究及三层次估值研究，形成了具备信托特色的证券投资研究方法。

其次，在财富管理业务方面，亦有信托公司依托金融科技优势发展资产配置业务。如云南信托2020年成功上线“伽利略”智能资产配置系统，为投资者提供自动化、数字化、实时化的高效低成本智慧金融体验。

最后，在服务信托领域（以资产证券化业务为例），信托公司亦具有独特优势。一是信托公司的项目承揽能力强，其有丰富的非标融资、ABS/ABN通道经验及深厚的客户资源；二是信托公司的资产识别及现金流重构能力也较强；三是信托公司在这一领域也在构建差异化能力，如银行系信托公司就以承揽资源起步，借助大型商业银行获取信贷ABS业务机会。

路径二：非标融资业务转向信托银行

与海外相比，我国的金融监管制度较为严格，对各项大小牌照和资质有很强的准入控制。考虑到目前我国信托公司承担的是类银行的金融角色，且信托资产以工商企业、房地产和基建行业为主，或可引导信托公司转型成为信托银行，其中资本实力较强、风险管理水平较高的大型信托公司可转型为综合型银行，而专业化较强的信托公司则可获取特色银行牌照，开展特色银行业务（如小微银行、创投银行、托管银行等）。

首先，以小微银行为例，定位小微金融业务的信托银行既可解决金融体系对普惠金融供给不足的问题，又可让信托公司在该领域继续发挥自身的优势。一方面，小微企业的融资缺口集中在融资金额较小的长尾端，而这一客群是传统中大型银行难以全面触达到的；另一方面，信托业开展小微金融业务已颇具规模与优势。

其次，信托公司也可考虑转型成为创投银行。一是信托公司天然具备投贷联动效果，顺应繁荣直接融资市场的政策方向；二是信托公司前期已具备相当有成效的尝试，部分信托公司的未上市公司股权投资业务都颇具特色，与中大型私募股权机构几无差别；三是信托公司可以充分发挥前期资金、资产客户积累及股东资源优势，发展特色的股权投资业务。此外，转型为不动产银行也是一种合理的转型路径。从实践经验看，我国台湾地区在专业银行中列入不动产银行，其主要任务是供给土地开发、都市改良、社区发展、道路建设、观光设施及房屋建筑等所需中长期资金。而具体到大陆看，我国大部分信托公司都将房地产信托业务作为主要业务之一，具备相应的经验能力、客户资源、管理体系，若信托公司转型成为不动产银行，就可有效承接其原有业务条线，做到顺利平稳过渡。

最后，信托公司可充分发挥制度优势，转型成为托管银行。对大陆信托公司来说，由于在阳光私募、普惠金融等领域已经实践多年，具备了相当的管理经验、系统架构和业务规模，若转型为托管银行，其将在预付式消费、分享经济、物业维修基金等领域，有效满足涉众性社会资金的保管需求，减少社会性问题的发生。

（二）上海率先落地信托财产查询试点，维护资产交易安全

9月26日，上海银保监局、上海市地方金融监管局近日联合发布了《关于在上海开展信托财产查询试点的意见》（下称《意见》），这标志着酝酿多年的信托财产查询试点工作在上海率先落地，将自10月1日起提供服务。

根据《意见》，试点金融机构在发生不动产、未上市公司股权交易，接受不动产抵押、未上市公司股权质押时，应当查询相关财产是否已为信托财产，并在查询前获得财产所有人授权同意，且严格管理和运用查询结果。

需要提及的是，信托登记信息与不动产登记、公司登记信息之间并不会出现相互矛盾的情况。根据要求，信托登记信息所登记的是已设立信托的财产信息；而不动产登记机关、公司登记机关的登记信息并不能反映相关财产是否为信托财产。

另外，《意见》明确，作为信托业基础服务设施机构，中国信托登记有限责任公司（下称“中国信登”）承担为上述两局发证登记的在沪金融机构提供信托财产查询服务的职责。

据了解，中国信登从2017年9月起开始全面提供信托登记服务，并自2020年10月起，开展全国信托公司未上市公司股权和不动产两类全量信托财产登记信息的采集工作，由此已具备了为注册地参与试点金融机构进行信托财产查询的数据基础。

为顺利保障此次信托财产查询试点任务的开展，中国信登做了多方面的工作。一是加强与相关金融监管部门沟通协调和对试点机构实地调研，谨慎确定查询实施方案；二是完成配套信息系统开发、查询方式的明确，以确保查询服务各项功能按期提供、持续服务。

目前，中国信登信托财产查询服务功能已部署上线，各家参与试点的金融机构从10月1日起，可通过互联网登录中国信登“投资者综合服务平台”，在获得信托财产所有人授权同意的前提下免费查询信托财产，并严格管理使用相关信息。

中国信登相关负责人还提醒，为防止恶意查询并保护查询信息的安全，建议查询机构切实加强有关信托财产查询工作的风险内控制度建设，并将以下内容纳入制度管控：一是明确查询信托财产是基于真实业务需求；二是在查询前须获得财产所有人的授权同意；三是严格限定信托财产查询结果的知悉人员范围；四是强化对违反规定泄露信托财产查询结果或将信托财产查询结果用于不正当目的有关人员的问责措施。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有39家信托公司发行了264款集合信托产品，发行数量环比下降40款，降幅为13.16%。264款发行的产品中，有223款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.58亿元，与上周相比环比增加0.04亿元，增幅为2.73%。本周发行的信托产品总计划募集规模为352.69亿元，环比减少82.57亿元，降幅为18.97%。

本周募集规模最大的产品是中航信托发行的“天颢21A006号房开基金投资集合资金信托计划(第18期)”，这是一款房地产类产品，募集规模为30.00亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，264款新发行的产品中，有233款公布了期限，平均期限为35.94个月，环比减少0.94个月，降幅为2.55%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，12个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量增加26，收益率略有下降；12个月的产品发行数量减少3，收益率小幅上升。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了73款，工商企业领域产品发行了25款，基础产业领域产品发行了64款，金融机构领域产品发行了80款，其他领域产品发行了3款，证券市场领域产品发行了19款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少6只，投入到工商企业市场中的产品数量增加7只，投入到基础产业市场中的产品数量增加6只，投入到金融机构市场中的产品减少31只，投向其他领域的产品数量没有变化，投入到证券市场中的产品数量减少16只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了35款，股权投资类产品发行了52款，权益运用类产品发行了142款，证券投资类产品发行了19款，组合运用类产品发行了16款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量减少6只，股权投资类产品数量增加6只，权益投资类产品数量减少20只，证券投资类产品数量减少16只，组合投资类产品数量减少4只，债权投资类产品数量和其他投资类产品数量均没有变化。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有39家公司发行了255款信托产品，其中中航信托的发行量最大，为38只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有39家信托公司成立了328款集合信托产品。328款新成立产品中，有191款公布了成立规模，平均成立规模为2.62亿元，环比增加0.45亿元，增幅为20.74%。本周成立的信托产品总成立规模为500.44亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少28.01亿元，降幅为5.30%。

本周成立规模最大的是中航信托成立的“天颢21A006号房开基金投资集合资金信托计划(第18期)”,成立规模为300.00亿元，这是一款房地产类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有273款新成立产品公布了期限，平均期限为36.66个月，环比减少9.51个月，降幅为20.60%。

收益率上，共有147款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.00%，环比回落0.08个百分点，降幅为1.20%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了42款，工商企业领域产品成立了21款，基础产业领域产品成立了58款，金融领域产品成立了139款，其他领域产品成立了11款，证券市场领域成立了57款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了54款，股权投资运用类产品成立了29款，其他运用类产品成立了0款，权益投资运用类产品成立了173款，组合运用类产品成立了15款，证券投资运用类产品成立了57款，债权投资运用类产品没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准